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疫情冲击下,新秀丽面临的挑战更为严峻!

发布时间:2020-03-18

疫情使全球陷入恐慌,世界卫生组织(WHO)于3月11日将此次社会公共事件定性为全球大流行病后,美国总统特朗普于当地时间周三宣布未来30天禁止来自欧洲的旅客入境,其中不包括英国,有关措施维持30天。


各国日渐严厉的管控措施、人口流动大国美国禁止欧洲旅客入境以及国内疫情仍未结束,这将造成全球范围内人员旅行、商务出行等人员流动大幅减少,尤其是欧美国家的零售行业将步入寒冬。


截至2019年9月30日,新秀丽在北美和欧洲的营收占比分别为36.77%及22.88%,占总营收比重接近60%。在人员流动管制及旅游市场疲弱的背景下,欧美市场对箱包的购买需求将降至冰点。所以我们不难看出,新秀丽的欧美业务将在疫情其中遭受挑战。3月12日,新秀丽股价大跌近20%,13日则大幅低开超8%。


标普发布研报称,疫情对于高毛利率的新秀丽影响本不致命,但祸不单行,供应链长期受损(工厂倒闭货款难以收回)和全球销售额增长放缓的双重打击,可能会降低公司偿债能力。因此,标普降低了新秀丽业务表现预期。


那么,新秀丽的债务状况如何?


债务超营收规模


股价重挫,除了疫情带来的黑天鹅事件,新秀丽债务重压也是其股价惨淡的原因。


于2019 年9月30日,新秀丽的优先信贷融通总额为14.59亿美元,贷款及借款总额为18.78亿美元,共计达33.37亿美元,超过了公司当期26.77亿美元的规模。


在2011年-2018年,一度被称为“收购狂人”的新秀丽销售额虽然从15.65亿美元增长至37.97亿美元,但激进收购策略下的新秀丽债务也因此缠身不断。同期内,新秀丽的负债合计从5.99亿美元攀升至31.51亿美元,已经翻了超过4倍。


同时,新秀丽的负债率也呈现走高态势。新秀丽的资产负债率由2011年的38.80%增长至2018年的61.27%。2019年三季度末,资产负债率又增长0.85个百分点至65.22%。


另外,新秀丽大部分工厂位于中国和东南亚。在疫情发生以后,这些工厂的供应链体系受到波及,工厂于2月开始停工,部分供应商倒闭增加了新秀丽收回货款的压力。


所以,在此背景下,新秀丽或会放缓收购扩张计划,将重点放在偿还债务和成本管控方面。


总结:新秀丽在2019年扛过了动荡的一年,中美贸易摩擦下其利润大跌已是基本确定的。公司将于3月18日发布年度业绩,我们可多留意。


在2020年的,新秀丽面临的挑战更为严峻,疫情冲击下全球经济恐陷入增长放缓的困境,而中美贸易摩擦至今仍未得到解决,预计其2020年的销售额或有双位数下滑。此外,新秀丽品牌价格偏高,上千元人民币的拉杆箱售价并不少,在经济增速受挑战的背景下,中低端品牌或更让消费者青睐。

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