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百丽欲募资10亿美元,业绩走出谷底

发布时间:2019-09-12


滔搏国际控股有限公司(以下简称“滔搏运动”)于上周四通过了上市聆讯,并在9月8日晚间更新了其在港交所的招股说明书。此次IPO预计募资10亿美元,美国银行和摩根士丹利担任联席保荐人。


滔搏运动是国内最大的鞋履零售商百丽国际旗下的运动业务板块,同时也是国内最大的运动鞋服零售商。根据弗若斯特沙利文的数据,以2018年零售额计算,其市场份额达15.9%。



同时,滔搏运动也是2018年前五大运动鞋服零售商中每直营门店平均销售额最高的一家,平均销售额达370万元人民币,超过第二名多达10%。


更新后的招股书强调,直营门店是滔搏运动最为核心的资产,包括单一品牌门店和多品牌门店。截至2019年5月31日,国内直营门店数量为8361家。


年入300亿


近9成来自耐克阿迪


作为“一代鞋王”百丽旗下的运动业务,滔搏国际近年来一直都在“闷声发大财”。


根据弗若斯特沙利文数据,以2018年零售额计算,滔搏国际是中国最大的运动鞋服零售商,市场份额为15.9%。滔搏国际招股书显示,截至2019年2月28日,其在全国30个省份268座城市开设了8343家直营门店及1880家由公司下游零售商经营的门店。


过去三年时间里,滔搏国际的营收与利润也在逐年增长。2017-2019财年,其收入分别为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元,过去两个财年的增幅分别为22.4%和22.7%。同时期内,滔搏国际的经调整年度利润分别为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元。


从收入构成来看,滔搏国际近9成的营收依赖耐克与阿迪这两大主力品牌。滔搏国际招股书显示,2017年-2019年,这两大品牌销售收入分別占总销售收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。


“滔搏是全国最大的运动鞋服零售商及服务平台,面对如此巨大的中国市场,滔搏必然是国际运动品牌商合作的首选。而相较于其他国际品牌,耐克和阿迪仍是目前中国市场最受欢迎的两大品牌,基于消费者的消费意愿,所以业务收入耐克和阿迪占比大。”程伟雄分析称。


然而,对于几乎囊括了所有运动品牌的滔搏国际来说,销售业绩如此高幅度依赖耐克阿迪这两大主品牌一定程度上则意味着其暗藏经营风险。滔搏国际也在招股书中表示,其零售协议的期限通常为1-5年,若未能与品牌合作伙伴保持良好关系或未能续签零售协议,滔搏国际自身的盈利能力及业务前景可能会受到重大不利影响。


不过,在服装分析师马岗看来,基于滔搏国际本身就是耐克阿迪的最大代理商之一,两者的合作在短期内并不会发生大的改变,这反而恰恰是滔搏国际的优势。据悉,滔搏国际与耐克合作达20年,目前是其全球第二大零售合作伙伴及客户,而前者也与阿迪达斯建立了长达15年的战略合作关系。


而滔搏国际近年来似乎也在积极改善这一局面。招股书显示,除了两个主力品牌外,滔搏国际同时也在与彪马、匡威、鬼冢虎、TheNorthFace、斯凯奇等展开合作。并且截止到2019年2月28日,主品牌之外的品牌收入较上一年增加46.5%。

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